Η Ανάκαμψη στην Ευρωζώνη..

ΕΚΤ: Χαμηλά επιτόκια για όσο χρειαστεί

ΙΔΙΑΙΤΕΡΑ ΕΠΙΦΥΛΑΚΤΙΚΟΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΑΝΑΚΑΜΨΗ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΖΩΝΗ Ο ΜΑΡΙΟ ΝΤΡΑΓΚΙ

«Δεν συμμερίζομαι τον ενθουσιασμό, οι βλαστοί της ανάκαμψης είναι ακόμα πολύ, πολύ πράσινοι», είπε ο Μάριο Ντράγκι. Η επιφυλακτικότητά του δικαιολογείται και από τα αρνητικά στοιχεία από Γερμανία και Γαλλία που δημοσιεύθηκαν χθες.

-

ΗΜΕΡΗΣΙΑ// "Η" 6/9/13

Της Λαλέλας Χρυσανθοπούλου
-
Το μήνυμα ότι τα επιτόκια του ευρώ θα παραμείνουν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα για όσο χρειαστεί για να στηρίξουν την εύθραυστη ανάκαμψη της Ευρωζώνης έστειλε χθες ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Μάριο Ντράγκι. Το ευρώ πράγματι υποχώρησε σε χαμηλά έξι εβδομάδων έναντι του δολαρίου μετά τις δηλώσεις του, απειλώντας να βρεθεί κάτω ακόμα και από το 1,31 δολάριο (με υψηλό ημέρας τα 1,3222 δολ./ευρώ).
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων όμως και τα επιτόκια στη διατραπεζική αγορά και την αγορά χρήματος της Ευρωζώνης κινούνται ανοδικά, με τους επενδυτές να δίνουν μεγαλύτερο βάρος στην «απτή» προοπτική άμεσης σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ από ότι στις φραστικές δεσμεύσεις του Ντράγκι, οι οποίες δεν συνοδεύονται από έργα: Η ΕΚΤ διατήρησε αμετάβλητο στο 0,5% το επιτόκιο του ευρώ κατά τη χθεσινή συνεδρίαση παρότι το Δ.Σ. συζήτησε το ενδεχόμενο μείωσής του, αλλά πέραν τούτου ουδέν?
Ο Ντράγκι επιχείρησε να πείσει τους επενδυτές ότι δεν θα υπερεκτιμήσει την αναπτυξιακή δυναμική της Ευρωζώνης, λάθος που διέπραξε ο προκάτοχός του Ζαν-Κλοντ Τρισέ, αυξάνοντας πρόωρα τα επιτόκια το 2011 με καταστροφικά αποτελέσματα. Η ΕΚΤ αναθεώρησε επί τα βελτίω την εκτίμησή της για την οικονομία της Ευρωζώνης φέτος, προβλέποντας ότι το ΑΕΠ θα συρρικνωθεί κατά 0,4% έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 0,6%. Χαμήλωσε ωστόσο τον πήχυ για το 2014 («βλέποντας» ανάπτυξη 1% και όχι 1,1%) και επανέλαβε την εκτίμηση ότι ο πληθωρισμός θα διατηρηθεί σημαντικά κάτω από το όριο 2% για τη σταθερότητα των τιμών φέτος και το 2014, δίνοντας σημαντικά περιθώρια ελιγμών για την ΕΚΤ.
Αγορές ομολόγων
Το έργο του Ντράγκι ωστόσο να αποτρέψει την άνοδο του κόστους του χρήματος στην Ευρωζώνη δυσχεραίνεται από τις εξελίξεις στην άλλη όχθη του Ατλαντικού: Η προοπτική του tapering της Fed οδήγησε χθες την απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου πάνω από το 2% (2,05%) για πρώτη φορά εδώ και 18 μήνες, με την τιμή να καταγράφει ημερήσιες απώλειες άνω του 5%.
Μεγάλη άνοδο κατέγραψαν και οι αποδόσεις των γαλλικών ομολόγων κατά τη χθεσινή δημοπρασία 30ετών, 10ετών και 8ετών τίτλων, με το κόστος δανεισμού της χώρας να εκτινάσσεται στα υψηλότερα επίπεδα από την εκλογή του προέδρου Ολάντ. Έντονα ανοδικά κινήθηκαν και οι αποδόσεις των αυστριακών, φιλανδικών και ολλανδικών ομολόγων ενώ υπό πίεση βρέθηκαν και οι αγορές ομολόγων της περιφέρειας. Ανησυχία προκαλεί στην Φραγκφούρτη και η άνοδος των επιτοκίων στη χρηματαγορά, καθώς έχουν επανέλθει στα επίπεδα που βρίσκονταν προτού ο Ντράγκι δεσμευθεί να διατηρήσει επί μακρόν χαμηλά τα επιτόκια του ευρώ, ένδειξη ότι το λεγόμενο «forward guidance» τελεί υπό αμφισβήτηση